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化工行业周报:油价下滑无须过于恐慌,围绕成本降低精选受益个股

发布时间:2014-12-01    研究机构:方正证券

1、行业动态及观点

原油:因石油输出国组织(OPEC)决定维持石油日生产3000万桶,上周国际油价大幅下挫,其中上周五WTI原油价格单日跌幅超过10%(创5年来最大跌幅)。目前WTI原油和布伦特原油价格已创下2009年9月和2010年中期以来的最低水平。供给端,1)OPEC决议对市场冲击巨大,未来其执行力度仍将为市场最为关注的焦点之一;2)此前1周美国原油日产量增加了7.3万桶至908万桶,为1983年以来最高周纪录;3)此前1周美国库欣原油库存增加了133万桶至2460万桶,为4月以来最高水平。需求端,1)全球经济增长疲软导致需求萎缩;2)美元升值等因素对油价需求也有一定影响。截至周末,布伦特与WTI原油价差从此前1周的3.85美元/桶小幅扩大至4.00美元/桶。下游主要石化产品除二甲苯等少数品种收红外,其他基本全线飘绿,其中国内丙烯、苯乙烯、甲苯等跌幅居前。

磷酸一铵:10月我国磷酸一铵出口21.51万吨,出口均价439美元/吨,与去年同期5.95万吨相比,同比增长261%。而1-10月累计出口165.50万吨,出口平均单价410美元/吨,与去年同期57.58万吨相比,增长187%。

磷酸二铵:10月我国磷酸二铵出口57.53万吨,出口均价452美元/吨,与去年同期62.90万吨相比减少8.53%。而1-10月累计出口351.41万吨,出口均价432美元/吨,与去年同期292.40万吨相比,增长20.18%。

钛白:10月我国钛白粉出口42894吨,同比增加22.2%,环比减少12.57%。1-10月钛白总出口467642吨,同比增长42.95%。我国10月钛白粉进口量为21174吨,同比增长46.41%,环比增长14.32%,1-10月钛白总进口174997吨,同比增长10.7%。

2、个股观点

受欧佩克组织决定原油不减产等因素影响,上周国际油价大幅下挫,从6月底至今油价下滑幅度已接近40%。原油作为基础能源和化工原料,其价格波动对化工下游行业有重要的影响。油价低位运行下,我们认为没必要过于恐慌,建议围绕成本降低主线精选个股,寻找油价下滑受益标的。

基于对化工各细分产业链的持续跟踪与分析,我们认为橡胶制品、合成革、农药、涤纶工业丝等下游子板块将受益于油价下滑,相关公司的盈利能力有望提升。橡胶制品关注赛轮股份(601058)、三力士等,合成革关注安利股份(300218),农药推荐扬农化工(600486)、辉丰股份(002496)、联化科技(002250)、利尔化学(002258)、长青股份(002391)、华邦颖泰(002004)这样的成长品种,涤纶工业丝看好海利得(002206)。另外土地流转加速背景下继续看好复合肥龙头品种:金正大(002470)、史丹利(002588)。自下而上建议积极关注:东材科技(601208)、东华科技(002140)、鼎龙股份(300054)、回天新材(300041)、赞宇科技(002637)、西陇化工(002584)、天马精化(002453)、和邦股份(603077)等业绩向好或并购转型迎来经营拐点的品种。

3、主要化工产品价格涨跌幅排行榜

上周涨幅前十:PX(5.43%)、盐酸(5%)、液化气(4%)、DMF(2.49%)、涤纶FDY(2.31%)、天然气(2.09%)、涤纶短丝(1.83%)、国内硫磺(1.77%)、涤纶POY(1.68%)、二甲苯(1.65%)

上周跌幅前十:液氯(-18.75%)、WTI原油(-13.54%)、布伦特原油(-12.71%)、国内丙烯(-10.34%)、醋酸乙烯(-9.77%)、万华聚合MDI(-9.6%)、环氧乙烷(-7.41%)、FOB苯乙烯(-5.19%)、CFR苯乙烯(-5.08%)、丁二烯(-4.65%)

4、盈利预测和投资评级调整

本周无。

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