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化工行业:油价下跌背景下,看好农药橡胶合成革等下游板块

发布时间:2014-11-10    研究机构:方正证券

1、行业动态及观点

原油:本周国际油价继续下滑,幅度超过2个百分点。目前WTI原油和布伦特原油价格已分别创下2012年中期和2010年底以来的新低。供给端,1)此前1周美国原油商业库存增加46万桶至3.802亿桶;2)OPEC组织的原油产量为3000万桶/日。需求端,1)欧佩克OPEC下调未来20年全球原油需求预测数据;2)美国10月非农就业人数增加21.4万,不及市场预期23.5万。截至周末,布伦特与WTI原油价差从此前1周的5.32美元/桶缩小至4.74美元/桶。下游主要石化产品除国内丙烯收涨外,其他产品几乎全线下滑,其中甲苯和纯苯等芳香烃跌幅在5个百分点左右。

甲乙酮:上周国内甲乙酮(即丁酮)继续上调至10075元/吨,近两周价格已累计上调约300元/吨,主要是欧洲价格上涨提振信心。欧洲价格从10月21日的2060美元/吨暴涨至目前的3225美元/吨,涨幅达到57%。目前国内现货供应不算充裕,抚顺丁酮3万吨/年装置近日将重新开工。需求端,国内下游按需采购,成交量一般。若欧洲供需失衡延续且价格维持强势,则有望带动国内出口量增加。

丙烯酸:上周卫星石化丙烯酸普酸出厂价从0.90万/吨下调至0.80万/吨,丁酯从1.08万/吨下调至1.00万/吨,乙酯和异辛酯暂时维持在1.27万/吨和1.32万/吨。总体而言,目前丙烯酸供应较为充足,下游需求一般,而原料丙烯价格跟随油价下滑幅度较大。

2、个股观点

上周国际油价继续弱势下行,从6月底至今下滑幅度已接近30%。考虑到化工生产具有较强的上下游产业联动特征,而原油作为基础能源和化工原料,其价格波动对化工下游行业必然有着重要的影响。在油价大幅下滑的背景下,我们的选股思路主要还是围绕成本降低主线寻找受益标的。我们判断农药、橡胶制品、合成革、涤纶工业丝等子行业将直接受益于油价下滑,相关公司的毛利率将得到提升从而带来业绩的增加。

农药推荐扬农化工(600486)、利尔化学(002258)、长青股份(002391)、华邦颖泰(002004)等;橡胶制品关注赛轮股份(601058)、三力士等;合成革关注安利股份(300218);涤纶工业丝看好海利得(002206)等优质标的。自下而上继续建议积极关注:东材科技(601208)、鼎龙股份(300054)、回天新材(300041)、赞宇科技(002637)、西陇化工(002584)、天马精化(002453)、和邦股份(603077)等业绩向好或并购转型迎来经营拐点的品种。

3、主要化工产品价格涨跌幅排行榜

上周涨幅前十:天然气(13.71%)、乙醇(12.28%)、液氯(2.78%)、盐酸(2.56%)、锐钛型(2.03%)、国内丙烯(1.96%)、HDPE(1.65%)、醋酸(1.56%)、正丁醇(1.16%)、烧碱32%离子膜(1.14%)上周跌幅前十:涤纶POY(-11.86%)、丙烯酸(-11.11%)、液化气(-10.39%)、煤焦油(-8.89%)、苯胺(-7.89%)、丙烯酸丁酯(-7.41%)、国际汽油(-6.44%)、二甲苯(-5.42%)、甲苯(-5.4%)、国际石脑油(-4.91%)

4、盈利预测和投资评级调整

本周无。

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