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化工行业周报:追求稳健收益,继续看好农化和涤纶工业丝等子板块

发布时间:2014-11-04    研究机构:方正证券

1、行业动态及观点

原油:本周国际原油价格维持低位运行,单周走势为先涨后跌。目前WTI原油和布伦特原油价格已分别创下2012年中期和2010年底以来的新低。供给端,1)此前1周美国原油日产量增长至创纪录的897万桶,过去四周的原油库存增加约2300万桶;2)伊拉克、沙特和利比亚等国的原油产量也在增长。需求端:1)美联储宣布削减购债规模150亿美元,结束QE3的资产购买;2)日本央行公布新的宽松计划使美元大幅走高,而原油价格承压。截至周末,布伦特与WTI原油价差从此前1周的5.12美元/桶小幅拉大至5.32美元/桶。下游主要石化产品除国际石脑油和国际丙烯收涨外,其他产品几乎全线下滑,其中甲苯和纯苯等产品的跌幅较大。

聚合MDI:万华化学11月挂牌价上调至1.77万/吨,而7-10月挂牌价分别为1.52、1.57、1.67、1.73万/吨,经过连续4个月的调涨后,目前挂牌价累计涨幅为16%。同时上海巴斯夫11月挂牌价也上调400元/吨执行1.74万/吨。【数据显示今年9月我国聚合MDI出口4.25万吨,环比增长17.2%;1-9月累计出口24.74万吨,同比增长43.5%】

甲乙酮:<一>上周国内甲乙酮(即丁酮)价格从9750元/吨上调至9975元/吨,主要是欧洲价格上涨提振信心。欧洲价格从10月21日的2060美元/吨暴涨至目前的3260美元/吨,涨幅达到58%。涨价主要原因是荷兰壳牌9万吨装置因不可抗力影响而停车,该装置占欧洲产能约三分之一,预计停车1-2个月。<二>供给端,目前甲乙酮全球产能约150万吨,国内产能约50万吨,目前国内现货供应不算充裕。需求端,国内下游按需采购,成交量一般。若欧洲供需失衡延续且价格维持强势,则有望带动国内出口量增加。<三>相关的上市公司主要有齐翔腾达、海越股份、天利高新。其中齐翔腾达和海越股份的产能分别为20万吨和4万吨,按此测算市场价每涨1000元/吨,年化EPS分别增厚0.24元和0.07元。

天然气新闻:俄乌达成天然气协议--俄对乌天然气出口临时关税优惠政策从2014年11月1日起实施,至2015年3月31日结束。关税优惠幅度根据俄乌天然气合同价格决定:当天然气价格不低于333美元每千立方米时,俄方将提供100美元每千立方米的关税优惠;当天然气价格低于333美元每千立方米时,关税优惠为该天然气价格的30%。

2、个股观点

3季报披露告一段落,整体而言,化工行业里业绩能保持较好增长的主要包括农药、复合肥、涤纶工业丝等板块,以及行业或公司迎来经营拐点的相关标的。考虑到化工品需求旺季渐进尾声,且油价依然在低位运行,在接下来的业绩真空期间,建议逢低布局那些大趋势向好的板块,具体包括受益于环保趋严和土地流转的农药和复合肥,以及供需面较好且受益于油价下滑的涤纶工业丝等。

农药推荐扬农化工(600486)、沙隆达A(000553)、利尔化学(002258)、华邦颖泰等;复合肥推荐金正大(002470)、史丹利(002588);涤纶工业丝推荐海利得(002206)等。此外,自下而上可以重点关注东材科技(601208)、回天新材(300041)、赞宇科技(002637)、西陇化工(002584)、天马精化(002453)、和邦股份等业绩向好或并购转型迎来经营拐点的品种。涨价事件驱动可以关注甲乙酮相关的齐翔腾达(002408)和海越股份,甲乙酮市场价每涨1000元/吨,年化EPS分别增厚0.24元和0.07元。(备注:因荷兰壳牌9万吨装置停车导致近10天欧洲价格上涨约58%,致使上周国内市场价上调约250元/吨)。 3、主要化工产品价格涨跌幅排行榜 上周涨幅前十:液氯(5.88%)、天然气(5.63%)、苯胺(5.56%)、合成氨(4.74%)、丁苯橡胶(3.14%)、环氧氯丙烷(3.1%)、国际汽油(2.82%)、盐酸(2.63%)、万华聚合MDI(挂牌)(2.31%)、涤纶POY(2.31%) 上周跌幅前十:万华纯MDI(挂牌)(-13.04%)、煤焦油(-8.16%)、丁二烯(-7.53%)、EDC(-7.14%)、液化气(-6.69%)、二乙二醇(-6.25%)、甲苯(-5.72%)、国内丙烯(-3.58%)、二甲苯(-3.47%)、国内尿素(-3.18%)

4、盈利预测和投资评级调整

本周无。

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