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化工行业周报:环保政策继续推进,农化及新能源等受益

发布时间:2014-03-25    研究机构:华创证券

一、行业观点

石油:上周WTI 原油和布伦特原油价格走势有所分化,其中WTI 原油主要利好为美国将有新增石油运输管道投入使用,预计将会降低库欣地区的原油库存;另一方面,伊朗与六大国达成新协议,美国将不会对其增加制裁,料伊朗原油供应将增加,布伦特原油价格承压下跌。截至周末,布伦特与WTI 原油价差从此前一周的9.68美元/桶收窄至7.46美元/桶。下游主要石化产品涨跌互现,其中国内纯苯跌幅居前,而苯乙烯和甲苯有小幅的上涨。

丙烯酸:近期不少丙烯酸及酯厂家检修(比如卫星石化嘉兴基地16万吨丙烯酸装置自3月19日起将断电停产15-20天),行业库存偏低,市场现货偏紧;需求端,目前丙烯酸下游行业开工率大致为:丙烯酸酯65%、SAP树脂70%、水处理65%,而且随着天气转暖,预计下游开工率会逐步提高。

市场有所回暖,卫星石化丙烯酸及酯价格继此前一周上涨约500元/吨后,上周继续上涨约300元/吨。

染料:继3月10日分散染料价格上调3000元/吨之后,上周一浙江龙盛活性染料价格也再次上调3000元/吨。我们认为染料行业在环保重压和寡头垄断的集中度更趋提升的背景下,控价能力更为增强,而下游印染企业快速洗牌,大型印染企业订单饱满,可顺利转移染料价格上涨。染料价格涨价幅度有可能超市场预期。

制冷剂R22:上周国内制冷剂R22价格大幅上涨800-1000元/吨至11000元/吨,基本面情况如下:周初山东东岳R22装置因电厂故障开工率降至5成,其他厂家因配额和副产品销售不畅等原因开工率也不高,而下游需求较为平稳。原料方面,数据显示氯仿价格从2月底至今已上涨约600元/吨,对R22提供成本支撑。

醋酸乙烯:近期醋酸乙烯全球供应紧张的局势逐步显现(据传是因为13年底欧洲关闭约50万吨产能等因素所致),欧洲、美国和亚洲等地都出现了价格连续上涨态势。上周美国醋酸乙烯上涨100美元/吨至1395美元/吨左右,CFR 东南亚上涨110美元/吨至1750美元/吨,西北欧价格为1600欧元/吨创下了历史高位。国内方面,近一个月醋酸乙烯华东市场价从6700元/吨一路上涨至约8500元/吨,涨幅逼近30%,目前行业库存偏低,现货紧张,下游按需备货。

二、个股观点

在上周五节能减排及应对气候变化工作会议上,总理提出淘汰落后产能,关停高耗能、高排放企业,积极发展风电等清洁能源产业。据此,我们预计相关政策会逐步落到实处,相关主题投资将继续受益。其中农化因其高污染是历年重点的环保整治对象之一,相关受益子行业包括低毒农药和复合肥,低毒农药相关标的:长青股份、扬农化工、沙隆达A、江山股份、新安股份等;复合肥相关标的:金正大、史丹利。新能源/新技术继续推荐东华科技、雅化集团、江苏国泰、沧州明珠、天晟新材(风电)、康达新材(风电)等。此外,转型品种如西陇化工、天马精化等因转型后空间较大,建议积极关注。

三、主要化工产品价格涨跌幅排行榜

上周涨幅前十:醋酸乙烯(13.33%)、R22(10%)、液氯(6.25%)、LLDPE(线性低密度聚乙烯)(2.73%)、丙烯酸(2.46%)、盐酸(31%)(2.44%)、丙烯酸丁酯(2.17%)、丙烯酸乙酯(2.14%)、丙烯酸异辛酯(2.03%)、液化气(1.92%)上周跌幅前十:焦炭(-10.53%)、钛精矿(-9.64%)、氯化铵(农湿)(-8%)、PX(CFR 中国)(-7.02%)、丁二烯(华东)(-5.88%)、硝酸铵(-5.88%)、顺丁橡胶(-3.64%)、国内硫磺(-3.52%)、合成氨(-3.23%)、国际尿素(-3.17%)

四、盈利预测和投资评级调整

本周无

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