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化工行业:积极把握化工行业投资机会

发布时间:2014-09-23    研究机构:方正证券

一、行业动态及观点

原油:上周原油价格小幅反弹,但目前WTI原油和布伦特原油价格依然处于今年初和13年4月以来的最低位附近。供给端,1)此前1周美国原油库存增加370万桶超出预期,2)利比亚已暂停该国最大油田Sharara的生产。需求端,此前1周国际能源署将2014年全球石油日需求增长预估调降6.5万桶至90万桶。截至周末,由于布伦特原油反弹幅度稍大,布伦特与WTI原油价差从此前1周的4.84美元/桶大幅扩大至5.98美元/桶。下游主要石化产品涨跌互现,其中甲苯和苯乙烯涨幅居前,而国内丙烯和二甲苯跌幅相对较大。

钾肥:上周盐湖氯化钾价格再次上调50元/吨,受益于秋季备肥以及货源紧张,盐湖氯化钾价格已从8月初的1930元/吨上涨至目前的2050元/吨。而硫酸钾市场价已上涨至3600元/吨左右(年初为3100-3200元/吨),硫酸钾近期利好包括原料氯化钾价格上涨、秋季备肥、烟草肥招标等。详见我们此前发出的报告《硫酸钾供需趋紧价格趋势向上,冠农股份因高弹性受益》。

甲醇:上周国内各区域价格普涨,涨幅主要集中于50-100元/吨。主要影响因素包括国外市场上探对港口形成一定支撑、西北地区库存低位、下游烯烃及芳烃对甲醇的采购需求增加、原料天然气涨价等。

粘胶短纤:行业库存继续减少,变化情况:6月初为25天-->8月为20天-->目前为16天。目前粘胶短纤行业开工率在85%-90%,主流市场价已从7月中旬1.18万/吨的底部逐步走稳,目前中端主流市场价上调至1.2-1.21万/吨,高端市场主流市场价为1.23-1.24万/吨。在行业自我强化下,粘胶短纤行业供需格局有望好转,目前行业开工率保持高位而库存维持在较低水平。

棉花(粘胶短纤替代品):《新疆棉花目标价格改革试点工作实施方案》于9月16日正式下发执行,方案指出今年国家在新疆地区开展改革试点,取消持续三年的棉花临时收储制度,改为目标价格补贴。实行目标价格制度后,国家不再统一收储棉花,棉农自行按照市场价出售棉花,国家统计出当年新疆地区棉花平均价格后,按照目标价格进行差价补贴。政府不干预市场价格,价格由市场决定。目标价格补贴额与种植面积、交售籽棉量、种植品种等挂钩。中央补贴资金的60%将按棉花种植面积补贴,40%按实际籽棉交售量补贴。

二、个股观点

化工行业具有相对较强的周期属性,目前部分周期品供需格局有望向好存在较为充足的涨价动力,例如粘胶、甲醇、MDI、钾肥等,相关标的分别为澳洋科技(002172)/南京化纤/三友化工、威远生化(600803)、万华化学(600309)、冠农股份等。

从中长期的角度,目前可以积极布局具备业绩和安全边际的成长型农化公司,预期会有稳定的收益。其中农药推荐扬农化工(600486)、沙隆达A(000553)、联化科技(002250)、永太科技(002326)、诺普信(002215);复合肥子行业受益于土地流转和复合化率逐步提升,推荐具备渠道品牌等优势的金正大(002470)、史丹利(002588)。

新能源板块未来市场持续增长确定性较强,继续坚定看好上游锂电隔膜龙头沧州明珠(002108),积极关注与银隆新能源公司(具备新能源车全产业链)战略合作的三友化工。

关于并购或转型主题,我们持续坚定推荐的西陇化工(002584)、天马精化(002453)、和邦股份(上周加入)表现良好,继续推荐。大股东定增主题可以关注博弈向上的回天新材(300041)、赞宇科技(002637)。

三、主要化工产品价格涨跌幅排行榜

上周涨幅前十:液氯(11.11%)、煤焦油(9.62%)、天然气(4.97%)、硝酸(3.45%)、二甲醚(2.86%)、电池级碳酸锂(2.56%)、盐湖氯化钾(2.5%)、纯吡啶(2.5%)、双酚A(2.24%)、工业级碳酸锂(2.16%)

上周跌幅前十:丙烯酸丁酯(-6.96%)、国内硫磺(-6.4%)、重质纯碱(-4.98%)、环氧氯丙烷(-4.84%)、国内丙烯(-3.85%)、丁基橡胶(-3.85%)、PET切片(-3.39%)、醋酸酐(-3.08%)、国际尿素(-2.99%)、丙烯酸(-2.94%)

四、盈利预测和投资评级调整

西陇化工(002584):14-15年EPS上调至0.40元和0.52元(此前为0.35元和0.46元),维持“强烈推荐”评级。

申请时请注明股票名称